一贬再贬，自今年初以来美元兑港元从7.7546升至7.83上方 ，贬值超1%。今日早间更是一度升至7.8348
，创下1984年以来新低 。这也意味着离此前联系汇率制度设立的弱方兑换保证位7.85只差一步之遥
。

　　中国资金管理网3月7日撰文，自1983年以来香港政府推行联系汇率制度 ，即规定港元兑美元的波动区间在7.75至7.85之间
，波动总空间仅为1.3%。如果港元兑美元达到7.85，将会触发弱方兑换保证 ，香港金管局将进行调控
，向银行抛售美元 。

　　昨日香港金管局副总裁李达志公开向市场喊话，目前港元转弱只是过去十多年流入的资金重新流出 ，市场毋须过份担忧
。他强调
，香港金管局绝对有能力按联系汇率机制，沽出美元并买入港元稳定港元汇价 ，“目前港汇亦未触及7.85的弱方兑换保证，反映银行体系仍可自行吸收港元沽盘
，银行体系亦未见港元资金净流出的情况。

　　他认为港元汇率转弱涉及多个因素，港美息差并非唯一原因 ，“过去数年港息低于美息
，因为以往美国加息时香港银行未有即时跟随，但亦未见资金马上流出港元 ，可能有投资者仍然希望投资港元资产
，或者有其他结算等实际需求 。
”

　　自2015年美联储宣布金融危机以来的首次加息后，迄今已加息五次
。加之市场普遍预计今年美联储将再度加息3次以上 ，这使得美港两地息差大幅扩大。

　　截至今日午后
，3个月美元同业拆借利率为2.034%，较同期港元同业拆借利率1.021%高出100个基点 ，创下2008年次贷危机爆发以来的最高水准
，也吸引大量国际对冲基金押注美元兑港元汇率大幅上涨，套取相应的汇差收益 。

　　另一方面 ，港股过去一周累计跌近700点，而经港股南下资金亦见减弱
。据彭博数据统计
，2月份通过深港通北向投资A股的资金净卖出额合计5.6亿元，是深港通开通以来首次出现单月净卖出。这也令市场对港汇需求下降 。

　　今日午后据央行网站公布数据显示 ，2018年2月末
，我国外汇储备规模为31345亿美元，较1月末下降270亿美元 ，降幅为0.85%。逆转此前12个月涨势录得减少
。

　　截至2017年5月
，香港的外汇储备规模约为4020亿美元，足以将所有的港币基础货币回收。不过因为维持汇率导致的流动性紧缩 ，则可能对处于历史高点的股市和楼市形成冲击 。若港股牛市终结
，可控的资金流出将使得港币汇率先贬后升
。

　　2005年以来香港没有遭遇大规模、持续性的资本外流，可能造成的市场冲击难以评估。此种情况可能造成恐慌情绪 ，导致港币被大量做空 。结合近期港元汇率走贬
，市场上国家队子弹或有见底可能，若后期港元持续弱势 ，必将导致大量资本净流出，从而进一步造成对外汇储备的压力
。